剛需與進口替代效果顯著醫療器械產業形成“資本引力場”

2009年上市的樂普醫療(8.280,-0.10,-1.19%)，令2004年3月份開始潛伏的中船投資的投資回報率高達151倍。在這個經典案例的背后，是醫療器械行業因其穩定的高增長而頻獲VC、PE垂青的趨勢。

　　君聯資本董事總經理、合伙人歐陽翔宇日前接受記者采訪時表示，目前，國內醫療健康大產業的成長性，正如二十年前的互聯網，有眼光的PE機構應抓住這個行業高速成長的過程，找到將來可能成長為像華為在世界上有行業地位的好苗子公司來一起分享產業成長的果實。

　　資金投資醫療器械產業的邏輯將很快得到驗證。首先，在國家新醫改政策的推動下，我國基層醫療市場的剛性需求得以釋放；其次，在不斷提升自主創新和技術水平的前提下，醫療器械企業有望實現進口替代。歐陽翔宇表示，目前來看，發達國家醫療器械與藥品的銷售額比例約為1:1，而我國僅為1:10，需求空間廣闊且具有一定技術壁壘的醫療器械市場具備很大潛力，投資早期，發展更快。

　　政策推動

　　醫療器械集中投“早期”

　　今年前三季度，A股市場上18家醫療器械公司合計實現營業總收入84.32億元，同比增長16.89%；合計實現凈利潤30.18億元，同比增長10.25%，業績增幅排名醫藥生物各子行業第二位。

　　而第三季度單季的財務指標顯示，自2008年國際金融危機爆發以來，醫療器械板塊是醫藥生物6個子行業中唯一未出現業績下滑的板塊。

　　在行業面穩健增長的同時，受政策因素推動，我國醫療器械產業的內生性增長力正逐漸提升。

　　8月17日衛生部發布的《健康中國2020 戰略研究報告》明確指出，未來8年將推出涉及金額高達4000億元的7大醫療體系重大專項。對于自主研發藥品、醫用耗材、醫療器械和大型醫用設備等，衛生部專門推出100億元的民族健康產業重大專項。其中，衛生部計劃設立210個項目基金，其中100個項目將資助醫用耗材研發，每個項目2000萬元，100個項目資助醫療器械研發，每個項目5000萬元，另外10個項目用于資助大型醫用設備研制，每個項目3億元左右。

　　同時，新醫改走向深入也是推升醫療器械板塊業績的深層原因，基層醫療機構正成為我國醫療器械市場的消費主體，農村地區的常規醫療器械需求也將快速釋放。根據科技部2012年的規劃意見，“十二五”期間國內新增醫療器械產值預計達2000億元。

　　另外，與全球人均醫療器械消費水平相比，國內人均消費還有5至6倍的提升空間。消費升級及產品更新換代等方面的需求都會引領醫療器械領域投資升溫。

　　歐陽翔宇表示，業內一般將醫療健康大行業劃分為三大塊。一塊是醫療器械（設備）和醫療診斷，一塊是醫藥研發，一塊是醫療服務，包括專科醫院、B2B及B2C等醫療IT服務企業、移動互聯網醫療服務企業等。“對于三大塊，我們都關注。”但從已有的投資案例來看，第一類的投資項目數量偏多，投資階段基本在早期，單筆金額相對小；而第三類的投資項目則主要集中在成長期甚至更靠后階段，單筆投資金額相對龐大。

　　“進口替代”成真

　　創投看好產業未來潛力

　　近年來，國內高端醫療器械市場被外資企業壟斷，來自中國醫藥(18.85,0.16,0.86%)保健品進出口商會醫療器械部數據，僅在CT設備領域，西門子、飛利浦、東芝[微博]等五家企業占國內市場的份額就高達90%。業內人士表示，這一局面將被改寫。

　　我國國產高端醫療器械企業正成為新的行業亮點。數據顯示，前三季度銷售毛利率超過50%的公司則清一色被高端醫療器械公司占據，業內人士表示，在此態勢下，進口替代概念有望成為現實，高端產品市場空間打開。

　　據威高集團董事長陳學利向記者介紹，科技創新能力是反映一個國家綜合國力的重要方面，也是提升企業核心競爭力的戰略支撐。這些年，威高膨脹發展的動力就在于科技創新引領。當前，我國高端產品跟歐美國家還有差距，在一定程度上受制于國外，導致百姓看病難，看病貴。為了提升國產醫療器械技術，用實惠的產品讓百姓看得起病，威高將大力開展科技攻關活動，提升產品創新能力。“威高將來的20大類產品都要進入國際第一方隊！”他這樣信誓旦旦。

　　而從美亞光電(21.04,0.28,1.35%)的最新進展來看，我國醫療器械產品在某些領域，已經實現了替代進口產品。2012年美亞光電成功推出牙科CBCT機（即錐形束X射線斷層掃描儀），在今年1月和7月分別取得了第一、二代機型的《醫療器械注冊證》。目前，公司正在全國重點城市布點。“自美亞光電的CBCT機上市后，外資品牌的產品價格下降了30%左右。”觀察人士這樣告訴記者。

　　君聯對投資醫療設備企業偏向中低端還是高端？歐陽翔宇表示，該機構看好整個行業。比如定位高端醫療器械的企業瞄準的市場應是“進口替代”，定位中低端的企業則要充分接近市場客戶。